Uber aumenta su participación en Delivery Hero al 36.83%

El martes 27 de mayo, Uber Technologies confirmó que adquirió el paquete accionario de Aspex Management en Delivery Hero, la plataforma alemana de entrega de alimentos. La operación elevó la participación de Uber en la empresa a 36.83%, según reportó Bloomberg Technology.

El precio pagado fue de poco menos de €40 por acción. Uber también aumentó sus derechos de voto al 24.99%, una cifra que no es arbitraria: cruzar el 25% en el sistema regulatorio alemán activaría la obligación de lanzar una oferta pública de adquisición, lo que encarecería considerablemente la operación. La compañía se quedó justo por debajo del umbral. O al menos esa es la versión oficial.

La transacción no ocurre en el vacío. Uber lleva meses negociando una compra completa de Delivery Hero, según informaron fuentes del sector. Esta adquisición parcial es, en ese contexto, una movida táctica: aumentar posición antes de cerrar el trato, o simplemente ganar influencia en la mesa de negociación.

Delivery Hero no es una empresa cualquiera. Fundada en Berlín en 2011, opera en más de 70 países bajo marcas locales como Talabat en Medio Oriente, PedidosYa en América Latina y foodpanda en partes de Asia. Su alcance geográfico es uno de los activos más atractivos para cualquier empresa que quiera escalar globalmente en el negocio de los pedidos a domicilio.

Uber, por su parte, ya opera Uber Eats como uno de los servicios de entrega de comida más grandes del mundo. Pero el crecimiento orgánico en mercados emergentes es caro y lento. Adquirir una compañía que ya tiene infraestructura, marca y relaciones con restaurantes en decenas de países es un camino más corto, aunque no necesariamente más barato.

El sector de delivery de alimentos atravesó una consolidación agresiva en los últimos cuatro años. Después del boom pandémico, la corrección llegó con fuerza: márgenes negativos, caída de valuaciones, inversores impacientes. Varias plataformas cerraron o se fusionaron. Delivery Hero misma se deshizo de operaciones en algunos mercados para reducir pérdidas.

La estrategia de Uber sigue una lógica conocida en la industria: comprar escala en lugar de construirla. La empresa hizo algo parecido con Postmates en Estados Unidos, con Cornershop en Chile y con Drizly para entregas de alcohol. Cada adquisición fue una forma de sumar usuarios y cobertura geográfica sin arrancar de cero.

Lo que complica el panorama es la deuda. Delivery Hero tiene una carga financiera considerable. Si Uber termina comprando la compañía completa, también hereda ese pasivo. Las negociaciones, según Bloomberg, aún no tienen fecha ni precio definitivo.

Los mercados seguirán de cerca el resultado. Delivery Hero cotiza en el índice DAX de la bolsa de Fráncfort. El precio de las acciones ha tenido movimientos significativos en los últimos meses conforme los reportes sobre un posible acuerdo con Uber fueron filtrándose a la prensa.

Para Uber, la pregunta no es solo si puede comprar Delivery Hero, sino si puede hacerlo sin deteriorar sus propios números. La compañía viene mejorando sus métricas de rentabilidad desde 2023. Un movimiento de adquisición masivo puede retrasar ese camino o acelerarlo, dependiendo de cómo se integre el negocio.

De momento, el 36.83% es suficiente para tener influencia directa sobre la junta directiva de Delivery Hero. Uber tiene un asiento en la mesa, aunque todavía no sea el dueño del restaurante.